Koszt kapitału obcego jest kluczową (obok kosztu kapitału własnego) częścią składową średniego ważonego kosztu kapitału (WACC) wykorzystywanego jako współczynnik dyskontujący przy wycenie przedsiębiorstw. Choć koszt kapitału obcego jest dużo łatwiejszy do obliczenia, to jego poprawne oszacowanie wymaga od analityka przede wszystkim podstawowych umiejętności z zakresu  czytania sprawozdań finansowych.

     Metoda 1

        Podstawową i najdokładniejszą metodą określania kosztu kapitału obcego jest dokładne przewertowanie sprawozdania finansowego i odnalezienie danych dotyczących kosztu kapitałów obcych. Im większe doświadczenie analityka, tym szybciej poradzi sobie z odnalezieniem interesujących go informacji. Dane odnoszące się do kosztu kapitału obcego mogą prezentować się następująco:

     Mając powyższe dane możemy postarać się obliczyć koszt kapitału obcego na rok 2013. Najpierw powinniśmy przekształcić kwoty zaciągniętych pożyczek i kredytów w taki sposób, aby ukazane zostały w polskiej walucie. Średni kurs dolara amerykańskiego za rok 2013 (na podstawie tabeli NBP) wynosił 3,1608 - w związku z tym 71,9 mln USD długu będzie w PLN warte ok 227,26 mln zł. Kolejnym etapem będzie zsumowanie wartości kapitału obcego i określenie procentowej struktury każdej z zaciągniętych pożyczek. W tym wypadku będzie to:

Energetyka Sp. z o.o.o - 11,4%

KGHM LETIA S.A. - 0,3%

Zagłębie Lubin S.A. - 1,9%

Fermat1 S.a.r.l. - 86,4%

    Mając podane średnie stopy WIBOR za rok 2013 - zarówno jedno jak i trzy miesięczne, mogliśmy obliczyć koszt kapitału obcego dla poszczególnej pożyczki. Aby na podstawie uzyskanych danych finansowych określić wartość kosztu kapitału obcego analizowanej spółki, należy obliczyć średnią ważoną z kosztów poszczególnych rodzajów pożyczek. Dla przykładowej spółki analizowanej w tym przykładzie wynik będzie równy 4,44% (zsumowany koszt kapitału obcego każdej pożyczki razy jej procentowa struktura). Aby ustalić jednak realny koszt kapitału obcego dla spółki, warto uwzględnić efekt tarczy podatkowej - 4,44 * (1-0,19) = 3,60%.

     Należy pamiętać, aby w swoich obliczeniach uwzględnić również koszt wyemitowanych obligacji, które stanowią źródło kapitału obcego przedsiębiorstwa. Informacje na temat kosztu i wielkości wyemitowanych obligacji przedsiębiorstwa są łatwo dostępne w internecie (artykuły, portale ekonomiczne) lub w sprawozdaniach finansowych przedsiębiorstw.     Przykładowo, jeśli całkowite zadłużenie spółki wynosi 10 mln PLN, z czego 70%, odpowiadające 7 mln PLN stanowią kredyty (oprocentowane na 6%) a 30% - 3 mln PLN wyemitowane obligacje (oprocentowanie 2% w skali rocznej) to koszt kapitału obcego będzie równy; 70% * 6% + 30% * 2% = 4,8%. Ponadto uwzględniając efekt tarczy podatkowej, rzeczywisty koszt kapitału obcego wyniesie 4,8% * (1-19%) = 3,89%.

Metoda 2 

     W przypadku, kiedy spółka nie publikuje w sprawozdaniach dokładnych danych dotyczących oprocentowania poszczególnych kredytów i pożyczek, inwestor musi dokonać takowych szacunków samodzielnie. Wiąże się to niestety z mniejszą dokładnością uzyskanych wyników.

   Koszt kapitału obcego w metodzie drugiej będzie równy stosunkowi odsetek ze spłaty kredytów i pożyczek (zamieszczony w zestawieniu przepływów pieniężnych - działalność finansowa) do oprocentowanych zobowiązań. W przypadku braku informacji na temat wielkości zobowiązań oprocentowanych, można założyć, że zobowiązania krótkoterminowe stanowią nieoprocentowane kredyty handlowe/kupieckie przez co jako zobowiązania oprocentowane przyjmiemy wartość, zobowiązań długoterminowych.

      W praktyce próba oszacowanie kosztu kapitału obcego może wyglądać następująco:

          Podsumowując należy pamiętać o wadach wynikających z prób samodzielnego oszacowywania kosztu kapitału obcego, do których należy między innymi możliwość nieuwzględnienia oprocentowanych zobowiązań krótkoterminowych - zawyżając otrzymany poziom kosztu kapitału obcego. Znając wartość kosztu kapitału obcego analityk potrzebuje wyłącznie kosztu kapitału własnego i struktury majątku spółki do oszacowania średniego ważonego kosztu kapitału (WACC).